联系我们

地址: 北京市海淀区复兴路乙       11号梅地亚中心12层

电话:010-68550815 

      010-68550810

邮编:100038           网址: www.cich.com

邮箱: ztth@cich.com

您现在的位置:网站首页 > 投研分析
【IPO】堰塞湖疏通,实体企业&PE共赢
文章来源:本站   浏览数:612

IPO】堰塞湖疏通,实体企业&PE共赢

导读:截止201747日,IPO发行136家,2016发行248家,占2016年度IPO发行总量的54.84%AIPO维持高速运转,PE机构的好日子似乎又回来了,不仅2012年前后囤积的大量项目正在密集上市,新核发IPO批文也一再提速,种种迹象表明2017年会是IPO的大年,越来越多的民营企业将借助这一东风登陆资本市场。

一、       一、 IPO开闸,疏通堰塞湖

 

截止201747日,IPO发行136家,2016发行248家,2017年一季度发行量占2016年度IPO发行IPO54.84%。据此推测全年将超过400家企业IPO。在中国A股资本市场上市绝无仅有的。

无论是2016年还是2017年计算机、软件、化工、医药、通信设备类公司IPO的数量相对较多,农业、纺织业等传统企业相对较少。

 

二、        二、创业板取消增长率财务指标加速企业上市

在证监会发布的《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法(征求意见稿)》中,IPO咨询机构前瞻投资顾问(主要为拟上市公司提供上市前细分市场研究和募投项目可行性研究)发现,发行条件出现了较大幅度的调整,尤其取消了多个硬性盈利指标,这为更多中小企业登陆创业板打开了融资闸门

《征求意见稿》第二章的发行条件指出,发行人申请首次公开发行股票应当符合下列条件:

(一)发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的,持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算;

(二)最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于一千万元;或者最近一年盈利,最近一年营业收入不少于五千万元。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据;

(三)最近一期末净资产不少于两千万元,且不存在未弥补亏损;

(四)发行后股本总额不少于三千万元。

而在这之前,创业板的发行条件中,对盈利指标的要求如下:

最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于1000万元,且持续增长;或者最近一年盈利,且净利润不少于500万元,最近一年营业收入不少于5000万元,最近两年营业收入增长率均不低于30%;发行前净资产不少于2000万元。此外,最低公众持股量,一般占公司已发行股本至少25%IPO后总股本不得少于3000万元。

对比发现,创业板拟取消持续增长的要求,包括最近两年盈利必须持续增长,以及最近两年营业收入增长率均不低于30%。同时,最近一年净利润必须不少于500万元、发行前净资产不少于2000万元的硬性要求也取消了。

据悉,创业板在设立之初,为确保顺利推出、平稳运行,对企业有两套财务准入指标,要求企业营业收入须增长30%或净利润持续增长,使得部分业绩波动大,或未来增长潜力很大但目前盈利水平较低的企业,难以在创业板上市。而修订后的创业板首发管理办法取消了营业收入或净利润持续增长的硬性要求,允许收入在一定规模以上的企业只需要有一年盈利记录即可上市,更为符合创新型中小企业的特点。

为扩大市场覆盖面,证监会此次改革还决定停止执行《关于进一步做好创业板推荐工作的指引》。创业板申报企业不再限于九大行业,战略性新兴产业以及其他行业和业态的创新型、成长型企业均属于创业板市场支持的范围。需要指出的是,国家产业政策明确限制的产能过剩、高污染及高能耗行业的企业仍不能发行上市。

三、      三、  IPO审核流程

总体来看,整个审核流程充分反应了依法行政、公开透明、集体决策、分工制衡的要求,主要的耗时集中在反馈程序。从证监会了解到,会里正大力减少反馈的次数,倾向于一次性沟通全部问题,未来这一阶段的时间必将大幅缩短。

 

小结:

IPO的加速一方面将社会目光重新聚焦到实体企业中来,支持实体经济发展,尤其是优秀的实体企业;另一方面IPO加速是一件会改变股市生态结构的事情,IPO加速,供给提高了,两级市场平均差价降下来,大鳄们口中的肉减少了,留给其他小虾米的粮食也就多了,A股市场也就丰富起来。与此同时IPO提速势必减少 “壳资源股”炒作,有利于退市制度的完善,维护市场健康发展;最后,也是最重要的就是PE手中的大量项目有了退出渠道,解决了后顾之忧的PE公司将会投入更多心血在实体经济中去;而对于企业来说IPO的提速将使越来越多的民营公司借这一东风登陆资本市场,享受资本市场红利,促进企业发展。种种迹象表明,IPO的堰塞湖似乎很快就将是过去式,现在这样几乎每天都有企业上市的节奏,企业的春天到了,PE机构的好日子唾手可得。